工商時報【陳欣文╱台北報導】經濟成長預期減緩,市場預期OPEC將可能延長減產時間,用油大國中國大陸需求將穩健成長原油供需將走向健康化,投信法人表示,目前市場尚未完全反應能源基本面利多,預期後續市場將會有一波基本面行情。為促使原油市場恢復平衡,石油輸出國組織(OPEC)成員與其盟國訂定減產協議,截至2月份OPEC自願減產國減產達成率已達105%,主要是OPEC為首的沙國超額減產所推動;同時,OPEC非自願減產國如伊朗、委內瑞拉及利比亞因政治因素減產,整體OPEC原油產量滑落幅度已超出市場預期。保德信全球資源基金經理人楊博翔表示,OPEC自願性減產達成目標,非自願減產國因為地緣政治因素產量急遽下滑,整體OPEC原油供給量仍持續下降當中;加拿大則因輸油管空間不足等問題,今年開始也加入減產行列;美國頁岩油方面,今年頁岩油業者鑽井數緩降,顯見業者在資本支出方面減少,預期美國頁岩由產量成長速度將趨緩。根據上述,可望減緩市場對於原油供給過剩的擔憂。去年油價在第四季受到修正,市場分析師因此調降能源企業獲利成長預估,然第四季能源產業財報獲利優於市場分析師預期達12.9%,居各產業之首。楊博翔分析,主要係因為能源業者對油價進行避險而受到保護,加以投產計畫陸續執行,油價修正對能源業者獲利下滑幅度影響有限。考量業者維持現金流平衡的策略及價值面,能源類股仍具投資吸引力。依據Factset報告指出,分析師對於能源類股的買進評等亦優於其他類股,預期後市能源類股具上檔空間。元大S&P原油ETF研究團隊表示,美國持續加強制裁伊朗及委內瑞拉,希望迫使伊朗原油出口全數歸零,同時委內瑞拉因停電問題造成產能持續下滑,也提供國際油價上漲動能,預期國際油價近期仍以震盪盤堅的機率較高,但仍需留意各產油國的消息面變化,以及原油期貨的正逆價差的變化。投信法人強調,根據國際能源署(IEA)統計,今年全球原油需求成長由原本140萬桶上修至150萬桶,而最大能源需求國為中國,原油需求持續創新高,預測今年需求將高於1,100萬桶,能源需求可望穩健成長。目前原油供需已逐漸走向健康化,但觀察在原油期貨多單部位仍處於低水位,顯見市場尚未完全反映原油基本面利多大於實際市場交易面,故預估後續將可望有一波上攻行情。上半年原油仍有上檔空間,能源類型基金後市行情可以期待。


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